随着各家互联网公司半年报及二季度财报的公布，互联网巨头们不仅交出了营收成绩单，也列出了长长的投资并购名单，大佬们的投资并购版图也巨细无遗地铺陈了出来。

在资本潮中最显眼的当属百度、阿里巴巴和腾讯等巨头。投资跨界特点明显，界限越来越模糊。在易观国际首席分析师李智看来，“投资并购是用钱买时间的一个途径”。

互联网大势已定，越来越多的资源会集中在大公司平台上。

从2012年开始，各方对互联网形势都非常明确，收购成为常态，BAT(百度、阿里巴巴和腾讯)在加速瓜分互联网的版图。在一些细分领域出现的新的商业模式正在让流量变得分散，而巨头要把握互联网的入口，它们也更懂得如何把虚拟的流量变成实实在在的钱。因此，高德、UC、搜狗、PPTV等互联网的第二阵营自然成了香饽饽，它们的共同特征就是拥有过亿的用户，有相对成熟的商业模式，而且这些模式的适配性都很好，也就是不管是哪家巨头收购，都可以无缝对接。它们成了所谓的“变量”。巨头们疯狂地抢夺“变量”，正是看到了有可能产生的连锁效应。

这两年的互联网表现出来一个重要的特质，创造性的商业模式越来越少，与传统商业的融合越来越多。很难再像前几年那样，颠覆式的商业模式层出不穷，社交之后是LBS，团购还没过气，O2O就来了。在此基础上，创业者们不再把IPO当成是最终目标，他们很清楚现在的生态系统正在变得无孔不入。中国开始像硅谷一样，更多的公司寄生在某一个巨头上。

腾讯：社交红利的最大化。

在众多大公司的投资中，腾讯的投资风格最具国际范儿，不仅仅在中国，美国、日本、韩国甚至东南亚都可以看到腾讯的投资身影；从公司类型来说，既有游戏公司，也有华谊这样的传统媒体公司；既有规模庞大的电商公司，也有超小规模的开发团队；既有天使投资，又有PIPE、PRE-IPO的投资，并购的花样让人眼花缭乱。

梳理腾讯在过去投资的众多企业名单可以发现，腾讯投资的版图紧密地围绕着其产业链的上下游。电子商务、网络游戏是其投资最多的两大领域，京东商城便是其新近在电子商务领域的布局之一，其他投资的重点则是无线互联网、新媒体等领域。

掌舵腾讯基金的腾讯副总裁、腾讯基金董事总经理彭志坚对外称，腾讯基金的投资策略是战略价值优先，财务价值并重，而投资阶段和投资方式则显得并不是那么重要。

事实上，这样的投资布局与腾讯自身的战略和资源体系有着密切的关系。对电子商务领域的投资是腾讯基金成立后投资最为凶猛的领域，这和腾讯在电子商务中的短板不无关系。

腾讯的对外布局中，核心链条是为了将其社交红利最大化，围绕其6亿个具有较强黏性的用户深入挖掘用户价值，无论是电商、游戏，还是广告等其他服务，都是基于关系链所衍生出的高附加值产品和服务，腾讯通过这些高附加值的产品和服务赚得盆满钵满。

阿里巴巴：生态圈最重要。

从阿里的投资情况来看，其投资策略更为灵活多变，投资标的物也从上市大公司到初创阶段公司，从国内公司到国外公司，涉及的领域非常广：有社交领域的公司陌陌、新浪微博，O2O相关的高德地图、快的打车，旅游领域的穷游网、在路上，数字音乐方面的天天动听、虾米网，安全服务方面的LBE安全大师，数据统计服务的友盟，语音广告联盟的声盟，国外公司移动应用搜索Quixery，等等。

不过，尽管阿里自称打造了产业闭环，在相关产业链上几乎是照单全收，也构成了一个庞大的战略版图，但阿里在移动端尚未获得有入口级投资项目。

阿里资本董事总经理张鸿平表示，阿里的投资思路可以分成两部分：一是和阿里业务能较强整合的，只要对阿里本身有益，控股也好，收购也好，占股多少，都可以谈；二是与阿里巴巴打造生态圈、平台有关的公司，强调布局和共生关联性。比如陌陌、美团、丁丁、在路上等，阿里采取少数股权投资策略。就投资方向而言，无线互联网仍是未来的重点。

从投资节奏来看，阿里巴巴是2013年最为活跃的投资者，对新浪微博的投资是其去年最为重大的投资项目。新浪微博目前仍坐拥5亿用户，日活跃用户4600万的它，也是一个巨大的流量入口，尤其是能够和阿里的电商业务形成协同效应。

若把阿里庞大的投资版图进行划分，在阿里的投资超级大拼图中，阿里投资的重点在移动互联网、电子商务生态链、金融三个方向。在互联网金融这一领域，阿里巴巴的动向受到了极大的关注，众安保险、拍拍贷、天弘基金这些直接从事金融业务的平台都已经获得了阿里的投资。阿里还瞄准了另一家为金融机构提供信息系统服务的已上市公司恒生电子，其在金融领域的野心昭然若揭。

尽管BAT之间的战争愈演愈烈，在扩充军备版图上相互之间针锋相对，但有时候这三大巨头之间的关系也显得错综复杂，爱恨交错，从敌人变成情人也并非不可能。

去年11月，马云、马明哲、马化腾便是首次“三马”同台，阿里、腾讯联同平安集团一起创立了众安保险。

今年3月11日，在港上市的文化中国传播公告称，阿里集团将以62.44亿港元认购公司扩大后已发行股本的60%。这是阿里最新的投资动作之一。不过，颇有意味的是，腾讯此前也是文化中国的股东，持有文化中国传播8%的股权，阿里和腾讯又在这一个交易中亲密接触。共同投资于一家上市公司的案例，还包括华谊兄弟，马云先是自己投资了华谊兄弟，此后腾讯接踵而至，对华谊兄弟进行了大手笔的买入。不过两笔交易时间相差较长，其间的瓜葛倒无从得知。

由于BAT扩张的版图太大，早已进入到传统的PE/VC机构的势力版图中，PE/VC的这些小伙伴既和BAT是竞争对手，同时又是合作伙伴，尤其是近年BAT收购时给予的估值比IPO市场给予的还高，这是PE/VC无比兴奋的。如腾讯就常常同创新工场、君联资本、中信产业基金、红杉资本等机构一起合作，腾讯还是创新工场的LP；阿里和百度的小伙伴们则常常出现IDG资本、经纬创投、淡马锡的身影。