友宝又双叒要上市了，这次的目标是港交所。

作为无人零售领域“龙头老大”的友宝，在这之前已有两2次申请上市的经验。2016年2月，友宝在新三板挂牌。但友宝并不满足止步于此，同年12月，友宝把目光移向了创业板。

琳琅满目的无人售货机。/视觉中国

为了全力做好创业板上市准备工作，2019年，友宝在新三板主动摘牌。但这一系列努力最终败北，2021年2月，友宝被迫终止了上市辅导。

创业板上市败北的背后，是友宝盈利不佳的结果。

要知道，友宝在无人零售领域的市场占有率是第二名的2倍，累计可识别的交易用户数达到了3.2亿人。而且，友宝从2011年开始就已经入局无人零售领域，之后还连续获得了来自蚂蚁集团、春华资本等机构在内的8轮、总计数十亿元融资。

然而，一轮又一轮的融资，并未带来理想的收益。尤其从2020年到2021年，友宝一共亏损了将近14亿元。友宝将其归结为疫情影响，但疫情前的2019年，友宝的净利润也只有3964.9万元，相比起覆盖31省份288地市的营业版图而言，这一利润堪称“骨感”。

按理说，无人零售能省去不少人力成本，而且无人柜机占地面积小，场租也不高。在国外，无人售货机被称为“24小时不间断带来财富的机器人”。

无人售货机一路扩展品类，连蔬菜都成了交易对象。/视觉中国

尤其在日本，平均每29人就会拥有一台无人售货机，而我国这一数值是每5000人一台。看起来，我国的市场潜力应该不低，问题出在哪里呢？

一个很重要的原因是恶性补贴。关键节点是2017年，这一年，数十家无人零售企业累计融资额超过30亿元。

其中，一家无人零售品牌“果小美”用5个月的时间完成了5轮、总计超5亿元融资。创始人闫利珉表示，别人卖4元的商品，他可以卖2元，在扩张的阶段，他甚至愿意以负毛利为代价将对手清除出去。

闫利珉的想法，也是一众竞品的想法，谁都想把对方清除出去，于是开始打价格战、补贴战，结果融资的钱很快被烧完了，用户的使用习惯还没有培养起来。

毕竟购买饮料、零食的渠道太多了，尤其是大中型城市，楼下的便利店不到百米就有一家，还可以网购。人们到无人零售机买，就是因为便宜。当它不再便宜的时候，那种独特的吸引力也就一并消失了。

移动支付兴起，让无人售货变得更为容易，因为不用找零了。/视觉中国

而面对如山一般的营运成本，无人零售厂商们只能裁员、撤点，直至倒闭。

友宝能从这场行业洗牌中幸存，殊为不易。但曾经热闹的赛道，已经不再是资本眼中的香饽饽。友宝必须拿出点狠货来，推出新模式才能重新赢得资本宠幸。

这些年，友宝也推出了不少新模式，首先在概念上拥抱智慧零售，在无人化的基础上推出了数字增值服务——其实就是大屏互动广告，但这一业务带来的营收并不高，占比只有个位数。另外，它还跨界推出了迷你K歌房，这项业务的利润贡献率更低。

其实智慧零售并非无法玩出新意，也不是不能吸引消费者眼球。联想旗下的来酷门店，就结合元宇宙、新零售等概念，以线上线下全场景营销为模式，成为了千亿级别的独角兽。盒马鲜生研发了AI视觉秤技术，0.8秒就可以识别出物品并自动称重。

智慧零售也需要技术创新和模式创新，资本青睐的也是这个。

智慧零售，玩法为表，研发为本。而友宝在研发上，显然落后了。

2019—2021年间，友宝的研发成本连年下滑，到2021年，研发成本仅仅占到总成本的1.4%。而友宝在招股书中自称“拥有卓越的研发能力”。

这是不是有点吹过头了？既然要上市，还是要对投资者负责。多点真诚少点套路吧！